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【央视新闻客户端】

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　　110家排队
，17家上市，185.01亿港元募资——2026年的港股市场 ，迎来一波生物医药企业上市潮 。

　　Wind数据显示：2026年至今，港交所共有17家生物医药公司上市
，占当期新股总数量105家的16.19%，合计募资185.01亿港元；同时 ，年内已有110家生物医药公司递表港交所
，覆盖肿瘤
、CGT（细胞与基因治疗）、核药 、眼科药物、医疗器械等热门赛道
。

　　上海证券报记者发现，此轮上市热潮中两大趋势尤为明显：一是多家A股药企跑步入场 ，争相构建“A+H”双资本平台；二是不少企业反复递表
，甚至“四闯港交所 ”，高比例重复申报。

　　沙利文中国医疗健康事业部高级咨询经理贺焜认为 ，A股药企搭建“A+H
”平台
，本质是创新业务全球化布局下的资本战略选择，并非单纯融资动作 ，是兼顾资金
、品牌、资本工具与产业合作的综合布局 。“‘A+H’已经从早年单纯补充流动性的选择
，逐步演变为头部药企全球化创新战略的标准资本载体
。”

　　药企密集赴港上市

　　近日，贝达药业公告称 ，公司向港交所主板提交上市申请，中信证券为独家保荐人。手握埃克替尼等9款商业化药品
，贝达药业被视为A股“国产创新靶向药第一股 ” 。

　　今年以来，国内生物医药企业赴港上市热度不降
。截至9月3日 ，年内已有110家生物医药公司集中推进H股上市
，意在募资加码核心产品临床开发 、拓宽境外融资渠道
、对接国际资本，其中有46家选择港股18A通道。

　　记者发现 ，“A+H
”是此轮IPO热潮中最鲜明的特征：爱尔眼科、赛诺医疗 、神州细胞等一批A股药企排队赴港上市
，其中6家为首次递表 。

　　以神州细胞为例，公司于5月向港交所提交上市申请书
。神州细胞是一家专注于治疗性抗体
、重组蛋白及疫苗研发与商业化的生物制药公司 ，其首个商业化产品“安佳因”（重组人凝血因子Ⅷ）自2021年上市以来销售表现强劲。此次募资将为其抗体药物、疫苗等在研产品的临床推进与海外市场拓展提供稳定资金保障 。

　　与“A+H ”热潮相伴而生的是
，不少企业重复递表港交所。公开数据显示，8月26日至今 ，共有10家生物医药企业递交港股上市申请
，均为二次及以上反复递表
。同时，贝达药业 、博瑞医药
、欧林生物、益方生物等多家A股企业同样多次递表。

　　记者采访了解到 ，多数药企反复递表港交所，是港交所制度规则 、企业自身战略与市场环境共同作用的结果 。根据港交所上市规则
，上市申请（A1表格）的有效期为6个月
。若未在6个月规定期限内完成上市聆讯或上市流程，招股书将自动失效 ，失效后企业将更新数据后重新提交申请。同时
，创新药企的估值与市场情绪高度相关 。如果市场低迷
、新股频繁破发，企业会选择在板块行情回暖时重新递表 ，以期获得更高估值和更好融资效果
。

　　百利天恒港股上市之路较为波折。作为科创板创新药明星企业
，百利天恒先后于2024年7月、2025年1月和9月三次递表港交所，其中第三次公司成功通过聆讯并计划在2025年11月17日挂牌交易 。但遗憾的是 ，百利天恒最终在挂牌前夕暂缓全球发售
。公司创始人 、董事长朱义曾向媒体坦言
，暂缓IPO是怕破发。

　　今年8月6日，百利天恒第四次向港交所递交招股文件 。目前 ，公司全球首创双抗ADC新药伦康依隆妥单抗（宜泽康）已顺利实现商业化
，接连斩获鼻咽癌和食管鳞癌等多项适应症
。

　　贺焜表示，很多A股药企同时拥有成熟仿制药业务和创新管线业务 ，传统仿制药业务会压低整体估值；通过港股二次上市，能够提升创新业务在资本市场的能见度与定价效率
，更好反映管线价值，丰富股东结构 ，提升企业资本层面抗风险能力。

　　业务拓展与政策利好“双轮驱动
”

　　在业内人士看来
，本轮药企密集赴港IPO，背后是产业端和政策端的双重驱动 。

　　从产业端来看 ，经过十余年积累
，中国创新药正从跟随创新、单一产品验证，转向差异化创新
、平台化研发和成果兑现 ，临床数据、对外授权和海外合作也为资产价值提供了更清晰的验证。与此同时
，创新药的临床和全球开发，也需要持续获得长期资本支持
。

　　“港股市场兼具未盈利企业上市机制 、国际机构投资者
、南向资金和灵活的再融资工具 ，能够较好匹配药企融资及国际化需求。”国泰海通证券医药行业首席分析师余文心表示 。

　　在政策层面
，2025年5月，香港证监会与港交所发出联合公告 ，宣布正式推出“科企专线 ”，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市
，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请
。

　　从数据上看，自港交所2018年推行上市改革以来 ，根据18A章规则上市的未盈利生物科技公司累计已达94家
，其中1家已退市，截至目前还有93家。

　　展望未来 ，余文心认为
，未来12至18个月，创新药企业赴港上市仍将保持较高活跃度 ，但热潮的形态会发生变化：前期主要体现为申报数量增加
，后续将逐步转向发行质量、估值合理性和上市后表现的分化 。

　　“监管方与投资者将更关注核心产品是否完成有效验证 、临床数据是否可靠
、知识产权是否清晰、管线是否差异化，以及现金储备 、公司治理和商业化能力
。未来仅凭热门靶点
、单一管线或高估值预期获得认可会更困难 ，真正具备临床价值、全球竞争力和持续研发能力的企业仍能获得资本支持。”余文心表示 。

（文章来源：上海证券报）