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【央视新闻客户端】

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　　下半年以来，A股市场波动幅度有所放大 ，相比上半年对科技板块的高关注度，险资配置的重心正逐渐回归到红利板块 。

　　“对于四季度的投资
，我们准备提高红利板块的配置优先度
。”9月3日，上海一家大型险资机构权益投资负责人告诉上海证券报记者 ，随着市场由超跌反弹过渡至区间震荡
，红利板块的配置价值凸显。

　　今年上半年，险资增加了对科技成长股的配置力度 。Choice数据显示 ，截至今年上半年
，从上市公司前十大流通股股东的险资持股变化来看，电子化学品 、电力
、通信设备、电子元件等板块的持股公司数量增加 ，汽车零部件 、化学制品、中药等板块的持股公司数量减少
。

　　增持情况方面
，电子设备制造
、电子元件、半导体材料 、电气设备等板块均有多家公司股票被险资增持，包括立讯精密
、光韵达、顺络电子等；新晋前十大流通股股东方面 ，电子元件 、专用机械
、储能设备等板块的多家上市公司有新进险资身影
，包括深圳华强、通富微电 、沪电股份
、亿纬锂能等。

　　在增配科技股的同时，上半年有部分险资减持了红利资产 。例如 ，股份制银行、城商行 、汽车零部件
、化学制剂、物流 、啤酒等板块均有上市公司被险资减持
。银行股板块中，苏州银行、贵阳银行
、南京银行、上海银行等银行股被险资减持。

　　7月以来
，科技板块经历回调，市场风格频繁切换 ，保险资金的战术资产配置逻辑也随之调整 。

　　上述大型险资机构权益投资负责人说：“预计9月下旬前以指数小幅上行 、结构性行情为主
，科技板块的强力反弹仍需审慎观察，AI链股价突破前高为小概率事件
。结构上 ，AI方向逢低布局光模块
、存储、液冷 、电源及半导体设备材料做波段
，大级别行情需要等待新的叙事。 ”

　　科技股回调引发部分险资机构减仓 。“科技回调行情中，我们缩减了一些配置。
”一家上市险企投资相关负责人表示 ，未来
，科技股的投资机会需要重新考量，原来的大面积普涨行情或许难以再现 ，要加强对投资标的的筛选
，有基本面
、有竞争力的公司会更具投资机会，在这些标的上会加大配置
。

　　“科技回调 ，红利资产又进入了合意的配置区间，高股息标的的配置性价比提升
，未来依旧会增配红利资产。”上述上市险企投资相关负责人说 。

　　近日，国家金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法》（下称《办法》） ，《办法》将于2027年1月1日起实施
。《办法》对险企净投资收益率提出更高要求
，也将推动险企加大对红利资产的配置。

　　华泰证券非银首席分析师李健表示，《办法》对资产负债匹配管理提出更严格要求 ，其中要求寿险公司过去3年的净投资收益必须覆盖保证成本
，把原本属于公司内部专业经营的指标上升为监管要求，大幅提升保险公司对净投资收益的重视程度 。在低利率时期 ，利息贡献难以提升
，租金规模太小无法依靠，股息因此成为拓宽现金收益来源的重要方向 ，因此红利股应当成为寿险业的战略资产配置目标
。

　　李健分析称：“我们估计保险行业截至2026年上半年末已经配置了2.1万亿元红利股
，未来仍欠配1.9万亿元，可能在2年至3年逐步完成配置。 ”

（文章来源：上海证券报）